在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大(dà)涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎ俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗ng)大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，两家公(gōng)募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关注二(èr)级市场交易(yì)价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味(wèi)着(zhe)当前的(de)价格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅(fú)，未(wèi)来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格(gé)的下(xià)跌，因(yīn)此(cǐ)，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来(lái)日本(běn)股市(shì)持(chí)续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近(jìn)期日(rì)本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表现(xiàn)良好；三是(shì)今年(nián)东(dōng)京交易所提(tí)出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可(kě)能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式(shì)提振股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四是近期(qī)部分(fēn)利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴(fù)日(rì)考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市(shì)场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测(cè)算，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外，易方达(dá)科(kē)创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关(guān)注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金最多(duō)的是易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联(lián)网等，也(yě)都受到资(zī)金的追逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基(jī)金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新(xīn)生态(tài)，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济(jì)发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持续(xù)受益于(yú)政策红利(lì)，该机构(gòu)建议关注创业(yè)板50指数的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基(jī)金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流(liú)出(chū)资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资(zī)金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多结(jié)构性机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的(de)追(zhuī)捧热(rè)度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资金合(hé)力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济复苏趋势确(què)立(lì)后关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来看，可以积极(jí)关(guān)注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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