当前，市场投资(zī)者正(zhèng)在(zài)担忧(yōu)，眼下美国政府的债务(wù)上限僵局(jú)正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国(guó)众议院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债务上限问(wèn)题与总统(tǒng)拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会(huì)见(jiàn)并未(wèi)就解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题(tí)达成任何有(yǒu)益意见，自己和国会其他几位(wèi)党团(tuán)领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二(èr)，美国(guó)总统(tǒng)拜登在(zài)白宫(gōng)与国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰(jié)·弗(fú)里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协(xié)议的(de)可能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈判(pàn)前一(yī)日，麦康奈(nài)尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限问题上(shàng)打破党派(pài)僵局，去(qù)帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了一(yī)盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国债(zhài)务(wù)总额超过债(zhài)务上限。美国(guó)财政部次日(rì)启(qǐ)动(dòng)非常规(guī)举(jǔ)措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出现(xiàn)债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮(bāng)助财政部暂时性(xìng)地(dì)继(jì)续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦(lún)在致(zhì)信国(guó)会领(lǐng)袖时(shí)发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国(guó)会未(wèi)能提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将无法继(jì)续履(lǚ)行(xíng)政府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限问题相关议案在众(zhòng)议院(yuàn)以(yǐ)微弱(ruò)优(yōu)势得(dé)到(dào)通过。议案提出(chū)，到明年3月31日(rì)前，暂停(tíng)债(zhài)务上限的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前同(tóng)意把债务(wù)上限再(zài)提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削(xuē)减开支的(de)条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通过后很(hěn)快表示，这一将(jiāng)削减支出和提(tí)高债务上(shàng)限捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融(róng)和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国(guó)监(jiān)管机(jī)构(gòu)的第(dì)一份“认错”报告(gào)披(pī东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗)露。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加州金(jīn)融保(bǎo)护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报(bào)告(gào)承(chéng)认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之前向(xiàng)该行领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其(qí)尽快解决已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评(píng)称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能及时(shí)排查隐患，没(méi)有(yǒu)及(jí)时注意到第一(yī)共和银行(xíng)、硅(guī)谷银(yín)行在疫(yì)情期间发展(zhǎn)过(guò)快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作(zuò)人员也没(méi)有(yǒu)意识到银行过快扩(kuò)张(zhāng)所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够措施(shī)去尽东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出的(de)是，美(měi)国(guó)银行业的这一场危机(jī)风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣告(gào)倒(dào)闭(bì)的第一共和银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇严(yán)重(zhòng)冲击、股价暴跌的(de)西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金(jīn)山(shān)联邦储备(b东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗èi)银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可(kě)能(néng)会投(tóu)入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中(zhōng)称，加州监(jiān)管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的(de)存(cún)款规模很(hěn)高的银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模(mó)较高是(shì)促成银行挤兑(duì)的(de)关键(jiàn)因素(sù)之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构(gòu)并未认定大(dà)量无保险(xiǎn)存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有大量存款(kuǎn)的(de)账(zhàng)户往往(wǎng)是由企业(yè)客户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理社(shè)交媒体和实时(shí)提款(kuǎn)带(dài)来(lái)的风险，这(zhè)些风险也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二(èr)，美国政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度推(tuī)迟美国战略石油(yóu)储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的(de)石油储(chǔ)备，能源部仍(réng)然致力于以一种为(wèi)美国纳税(shuì)人带来(lái)最大价值(zhí)并(bìng)保护美国经济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些也(yě)是对该储备进行良好(hǎo)管理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂退回(huí)部(bù)分从SPR拿(ná)到的(de)石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底和(hé)本月初，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一(yī)度短暂符(fú)合美(měi)国(guó)政府制定的在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数(shù)时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大(dà)逆(nì)转”，在(zài)节后开盘(pán)一(yī)度全(quán)线跌破前低支撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂期货(huò)价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三(sān)大油(yóu)脂价格集体回落(luò)，豆油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走(zǒu)势(shì)有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大(dà)消(xiāo)费基调(diào)，且认(rèn)为节(jié)后油脂将迎来(lái)补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求(qiú)增加(jiā)、检验频度增加(jiā)，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油(yóu)产量或(huò)不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至(zhì)去(qù)库(kù)。”侯(hóu)雪玲(líng)表(biǎo)示，但随(suí)后咨询机构数(shù)据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库(kù)存加速(sù)攀升，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化(huà)供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材(cái)出现(xiàn)后(hòu)反弹迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的加(jiā)持(chí)下，表现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也(yě)是本轮油脂(zhī)上涨的(de)领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应了(le)前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮(lún)反(fǎn)弹(dàn)中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，进(jìn)一(yī)步支撑了马棕(zōng)及连棕盘(pán)面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期货(huò)分析(xī)师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优(yōu)势相比豆油(yóu)及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出口预(yù)估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上(shàng)周五(wǔ)到周一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全月产量环比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主(zhǔ)要在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的(de)印(yìn)尼工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量(liàng)环(huán)比数据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工(gōng)人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致(zhì)当月产量环比降(jiàng)幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各自的(de)国内外供(gōng)需、消(xiāo)息面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复(fù)也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经(jīng)济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非(fēi)农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦促国会提高联邦债务(wù)上限(xiàn)。这(zhè)些消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解了因美国银行业危机(jī)、债(zhài)务(wù)上限到期、短期较差经济数据(jù)带(dài)来的美国经济(jì)低(dī)迷及衰退担忧，国际(jì)原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、美(měi)国(guó)银行业(yè)危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压(yā)有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地(dì)处(chù)于(yú)季节性增产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜籽上市等(děng)因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢 业内(nèi)人士(shì)不看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持(chí)续(xù)性

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，当(dāng)前(qián)，因(yīn)宏观(guān)和基本(běn)面(miàn)的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续(xù)性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的(de)背(bèi)景(jǐng)下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上(shàng)行(xíng)基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂需(xū)求好于(yú)2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需求不(bù)宜(yí)过分乐(lè)观(guān)。而从时间节点(diǎn)上(shàng)来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在(zài)业内(nèi)人士(shì)看来，进入增库周(zhōu)期已是事(shì)实，这(zhè)也(yě)将抑制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产地看，目前(qián)是季节性(xìng)增(zēng)产季，中期产地(dì)库存趋向回(huí)升(shēng)。但当前马棕库(kù)存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预(yù)计还(hái)需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立(lì)在1—4月产(chǎn)量偏低的(de)基(jī)础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国(guó)高库存(cún)带来的(de)并不算好的(de)出(chū)口前景下，后续产(chǎn)地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一(yī)般有着(zhe)超(chāo)于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预(yù)计马棕5月全(quán)月的产量(liàng)环(huán)比增幅可能还会更高(gāo)，这(zhè)预计将为(wèi)马来西亚带来显著的累库压力，不利(lì)于产地(dì)报价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，国(guó)内未来两个(gè)月油(yóu)脂(zhī)市场累库为(wèi)主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供(gōng)给的(de)节奏但(dàn)不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库存(cún)走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜油(yóu)库(kù)存从年(nián)初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西大豆(dòu)到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库(kù)趋(qū)势也(yě)已经比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商(shāng)业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来(lái)看，整体累(lèi)库倾(qīng)向(xiàng)也较为明(míng)显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油(yóu)脂是近月(yuè)进(jìn)口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开(kāi)启累(lèi)库(kù)，带来远月棕(zōng)榈油进口利(lì)润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制(zhì)油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油(yóu)脂油料多(duō)数进口为主，成本端原(yuán)料的供(gōng)需及(jí)价格的(de)变化对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一些。后(hòu)期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国(guó)际菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没有完(wán)全(quán)消散，全球经济预期(qī)、美高(gāo)利息对(duì)大宗商品需(xū)求(qiú)传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能(néng)重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断(duàn)，业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油(yóu)。待供需报告发(fā)布(bù)后可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)空单及(jí)菜棕价差做(zuò)扩。

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