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利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红(hóng)，是(shì)包(bāo)括能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明(míng)的共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一(yī)带(dài)一路(lù)”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的大(dà)幅上涨后，当(dāng)前这些板块估值仍处(chù)于历史平均水(shuǐ)平(píng)附近。2）与此(cǐ)同时，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商股息率(lǜ)显著高于市场(chǎng)整体，较高的分红也成为(wèi)其进(jìn)可攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要(yào)支撑(chēng)。

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　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二(èr)：政策(cè)的(de)持(chí)续支(zhī)撑和催(cuī)化

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一带(dài)一路”和(hé)运营商板块修复的重要驱动利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗。

　　1）“一带(dài)一路”：在(zài)“一(yī)带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合(hé)声明、中巴(bā)联合声明等，以及后续(xù)5月召开(kāi)在即(jí)的第三届(jiè)“一带一路”国际(jì)合作高峰(fēng)论坛，“一(yī)带一路”相关利好不断(duàn)，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月以来，数字经济(jì)上升为国家战略，相(xiāng)关政策密集出台。今(jīn)年国务院改组又新设国家数(shù)据(jù)局(jú)。运营商作为(wèi)“数(shù)字经济”的(de)基础设(shè)施(shī)，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三：景气修复(fù)预期(qī)

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全年宏观主线驱动(dòng)盈(yíng)利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产(chǎn)业(yè)链作为(wèi)原(yuán)材(cái)料高(gāo)度依(yī)赖海外(wài)供应、同时下游需求基(jī)本集中在国内市(shì)场的(de)方(fāng)向(xiàng)之一，将充分受益于人民币升(shēng)值的宏观(guān)趋势(shì)。2）中(zhōng)国经济复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中特估(gū)”重(zhòng)点关(guān)注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当(dāng)前我们建议(yì)关注(zhù)机(jī)械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶(bó)制造业作为国(guó)家重点(diǎn)支持的战略性产(chǎn)业之一，近(jìn)年来经历(lì)了行(xíng)业(yè)调整(zhěng)和产能过(guò)剩的困境(jìng)，但近(jìn)期板(bǎn)块(kuài)景气(qì)已(yǐ)在改善：一(yī)方面，随着全(quán)球航运市场(chǎng)需求正在增长，带来(lái)包括化学品(pǐn)船与成品油轮船(chuán)的订(dìng)单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重组(zǔ)整(zhěng)合(hé)和(hé)产能(néng)优化之(zhī)下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实现(xiàn)结构调整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项数据(jù)恢复良好。业(yè)绩确(què)定(dìng)性强，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经济增(zēng)速下行，高速公(gōng)路、铁路、港口资(zī)产稳健(jiàn)性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩(jì)成(chéng)长及确定(dìng)性(xìng)较高。同时近几年，高(gāo)速公(gōng)路及铁路板(bǎn)块上(shàng)市(shì)公司更加注(zhù)重(zhòng)投资(zī)人回(huí)报，多家公司发布股东回报计划(huà)，大幅提高(gāo)分红比例以(yǐ)及(jí)承诺未来几年(nián)高分红水平，给(gěi)投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏(sū)大背景(jǐng)下融资(zī)需求回暖，基本面有支撑(chēng)，板块估值也具(jù)备修复(fù)空(kōng)间。2023年以(yǐ)来(lái)，信(xìn)贷(dài)需求连续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长和(hé)扩投资的政策(cè)基调下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此(cǐ)外，作为(wèi)业绩稳(wěn)定且高分红(hóng)的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较大。