4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之市(shì)场对(duì)新(xīn)年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较(jiào)强的(de)原因(yīn)在于(yú)国内供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)更(gèng)为(wèi)突出，春节(jié)后国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么低(dī)位(wèi)，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排(pái)单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部(bù)分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的(de)接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多(duō)的推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区陆续(xù)出(chū)现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于(yú)新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于(yú)天气的关(guān)注，期价(jià)再创(chuàng)阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区(qū)出现大(dà)风(fēng)沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供(gōng)应(yīng)收紧预(yù)期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低(dī)温(wēn)天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新(xīn)年(nián)度(dù)棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使得期末(mò)库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预(y人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么ù)期收缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xià人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么n)自去(qù)年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回(huí)归(guī)至(zhì)外棉(mián)价格(gé)上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在升级(jí)改造加(jiā)工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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