财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士(shì)政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信(xìn)合并(bìng)近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会一致投票通过了上(shàng)述决(jué)议。值得一(yī)提(tí)的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dà肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的n)没有(yǒu)出现(xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这个(gè)问题的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所(suǒ)依据(jù)的(de)参(cān)考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在20肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的14年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发(fā)了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用(yòng)是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资(zī)产(chǎn)的面值减去违约后的市场(chǎng)价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会，负责决定在这个地区是(shì)否发生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约(yuē)中(zhōng)定义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的(de)最新评估。在(zài)本(běn)周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的(de)要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳(nà)将(jiāng)在(zài)合并(bìng)交(jiāo)易(yì)完成后加入(rù)瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可(kě)预(yù)见的(de)未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立运营。

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