北京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度(dù)股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危(wēi)机、苹(píng)果以及(jí)公(gōng)司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第(dì)一时间获取本(běn)次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核(hé)心精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)买卡(kǎ)车(chē)加(jiā)油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财(cái)务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也(yě)会(huì)把产品的分销渠道(dào)多(duō)元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但(dàn)后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是(shì)一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的(de)行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业(yè)务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯(bó)克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色(sè)了，为了(le)达成这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门(mén)积极地进行(xíng)了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花(huā)钱(qián)就(jiù)能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但(dàn)即(jí)使这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)最终没(méi)有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有(yǒu)苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在(zài)消费(fèi)者行为方面做一定的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在(zài)问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台(tái)积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们没有一家公司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要高估就能成(chéng)为天才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那(nà)么(me)多的(de)失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活(huó)方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我(wǒ)读(dú)了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其(qí)中显示(shì)，他们(men)有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也(yě)并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工智能(néng)并不能取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目(mù)前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌(zhǎng)控(kòng)的(de)。人(rén)工智能可(kě)以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能改变人类的(de)思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会(huì)有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业(yè)、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在不断(duàn)出(chū)现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔(ěr)能源这家(jiā)公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的(de)投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经历能(néng)源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公(gōng)共(gòng)事业(yè)公司，我们希(xī)望能(néng)够在(zài)全(quán)国的每(měi)一个州制定不(bù)同的计划(huà)，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也将我(wǒ)们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资(zī)者(zhě)提出(chū)的(de)硅谷银行(xíng)破产事件会带来(lái)怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的限额(é)是25万美元，这是(shì)法令的(de)规定，但(dàn)这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美(měi)元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的(de)后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西大(dà)变化(huà)。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证金(jīn)要求(qiú)，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等(děng)等(děng)。如(rú)果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各样的新发明(míng)，但它需(xū)要(yào)有旧的价值观。我们(men)不(bù)知道会发生什(shén)么，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能会(huì)发生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉(jué)得没人能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们更清楚，但是(shì)他也(yě)不能(néng)完(wán)全控制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们(men)的(de)行为方式(shì)可(kě)能会完(wán)全(quán)不同(tóng)。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术(shù)方面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不(bù)是特别(bié)活(huó)跃(yuè)，因此(cǐ)也不(bù)会(huì)受到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负(fù)面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞化却是非(fēi)常严重的(de)，它(tā)会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临(lín)的(de)机遇(yù)和挑战时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要(yào)长期为客户提供可持(chí)续(xù)的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或商业(yè)决(jué)定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲(f肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西ēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的(de)份(fèn)额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造(zào)了(le)超(chāo)过5000亿(yì)美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的(de)超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要(yào)派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的(de)价(jià)格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的(de)机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的(de)资金(jīn)。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事业。好的(de)企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们(men)学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情做得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们(men)还需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的(de)经(jīng)理人，相对(duì)其(qí)他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出(chū)的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本(běn)，并参观(guān)五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们(men)确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一些令(lìng)人难(nán)以置信的投资机会，一(yī)直(zhí)是(shì)非常(cháng)好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司(sī)的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷(juàn)顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一(yī)个(gè)国家的资产而非负(fù)债，以往(wǎng)记(jì)录已经(jīng)说明了(le)这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也(yě)仍然(rán)可以在国家的经济中(zhō肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西ng)投入非常多的(de)钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运营(yíng)产生益(yì)处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提(tí)升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观(guān)，重(zhòng)要的(de)是(shì)：你要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配(pèi)上(shàng)都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可(kě)我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩(hái)子而言(yán)，在20岁(suì)和(hé)60岁(suì)的(de)不(bù)同时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量(liàng)的人和活(huó)动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在(zài)运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常(cháng)热(rè)爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只(zhǐ)需(xū)要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在(zài)他的(de)书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服力的(de)话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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