射频芯片领域面临变局，下(xià)游市场增速放缓叠加进(jìn)入(rù)竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转(zhuǎn)型(xíng)。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧智微正式(shì)在(zài)科创板(bǎn)上市。公司(sī)股价开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧(huì)智(zhì)微报19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总(zǒng)市值为(wèi)85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场(chǎng)受到(dào)资本热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智微(wēi)于(yú)2018年末开始进入融资快车(chē)道，先后引入了华兴(xīng)资(zī)本、元(yuán)禾璞华(huá)、大(dà)基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国(guó)以(yǐ)及金沙江创投等一系(xì)列外(wài)部机构(gòu)股东。截至上市前(qián)，大(dà)基金二期(qī)、广发(fā)信(xìn)德以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的外部机构股东，持股比(bǐ)例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构(gòu)相(xiāng)似的唯捷创芯，上市(shì)首(shǒu)日也走出(chū)了破发的行情，该公司股价于去(qù)年(nián)下半年触底回升(shēng)，但campus是什么意思 campus是国誉吗截至今日收盘股价仍略(lüè)低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射(shè)频领域正面(miàn)临变(biàn)局。目前，正射频需求(qiú)走向疲软。Yole数据显示(shì)，由于智能手机增速(sù)放缓以(yǐ)及(jí)5G普(pǔ)及潜力有限(xiàn)等因(yīn)素影响，预计到2028年(nián)射频前端市场年复合增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全(quán)球射频芯片巨头，近年(nián)来也在(zài)响应(yīng)市场变化谋(móu)求射频芯(xīn)片业务以外的转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科创板日(rì)报》记者注意(yì)到，当前，射频(pín)领域仍(réng)有飞骧科技(jì)、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等多(duō)个(gè)知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立(lì)于2011年，主营业务为(wèi)射频前端芯片及模组(zǔ)的(de)研发、设计(jì)和销售，下游(yóu)应用领域(yù)主要包括智能(néng)手(shǒu)机以及物(wù)联(lián)网，客户(hù)包(bāo)括三星、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机(jī)品牌，闻泰科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无线通(tōngcampus是什么意思 campus是国誉吗)信模(mó)组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司(sī)分别实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处(chù)于(yú)亏损状(zhuàng)态，净亏损(sǔn)额(é)分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的(de)原因，慧智微在招股文件中称，是由(yóu)于持续进行高(gāo)额研发(fā)投入；下游客户(hù)集中且具有产品验证(zhèng)周期，尚(shàng)未形成规模效应(yīng)；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期影(yǐng)响，公司产(chǎn)品毛利(lì)空间(jiān)受(shòu)挤压。

　　研(yán)发投入方(fāng)面(miàn)，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营(yíng)收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三(sān)年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利(lì)率水平，也(yě)不及和慧(huì)智(zhì)微(wēi)产品结(jié)构更接(jiē)近的唯捷创(chuàng)芯，后(hòu)者(zhě)毛利率为(wèi)30％上下。

　　在(zài)自身造血能(néng)力不足(zú)，但仍(réng)要抓紧(jǐn)扩大规模的情况下(xià)，慧智微开启了对外融(róng)资之路。公开(kāi)信(xìn)息显示，公司于2018年(nián)末(mò)开(kāi)始进入融资快车道，尤其是冲(chōng)刺(cì)IPO前的2021年，其在(zài)一年(nián)内完成了三轮(lún)融资，众多知名(míng)资(zī)方，包括(kuò)大基金二(èr)期(qī)、元禾璞华(huá)、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶段对慧(huì)智(zhì)微进(jìn)入(rù)了慧(huì)智微的(de)股(gǔ)东(dōng)序列(liè)。

　　据招股书，截(jié)至IPO前(qián)，大基金二期(qī)、广(guǎng)发信(xìn)德以及(jí)金(jīn)沙(shā)江(jiāng)创投为持股达(dá)5％以上的外部机(jī)构股(gǔ)东，持股比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投(tóu)通-执中(zhōng)数据显示，从当前(qián)的股(gǔ)价(jià)情(qíng)况看，大基金二期在投资慧智微的(de)近两年时间里(lǐ)，实现(xiàn)了近(jìn)2.5倍(bèi)的(de)账面回报(bào)，而较大基金二期晚(wǎn)3个月进入、并在后(hòu)一轮持续(xù)加(jiā)注的红(hóng)杉中国(guó)，平均持股成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目(mù)前有超过接近67％的收入(rù)来自于手机(jī)领域(yù)。当前，智能手机出货量的(de)大(dà)幅下降，已经对慧(huì)智微(wēi)的业绩造成了冲击，而(ér)市场对智能手(shǒu)机未(wèi)来增速持(chí)续放(fàng)缓的(de)预期，也让(ràng)资本(běn)市(shì)场对包括慧(huì)智微(wēi)在内的射频芯片厂商做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端(duān)的(de)市(shì)场(chǎng)为190亿(yì)美元(yuán)以上，2022年由于(yú)手机市场的下滑(huá)，射频前端市场规模与2021年(nián)的市场相差无几。而接下来，由于智(zhì)能手机的(de)温和增长以及5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射频前端的市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微有着相似产品结构(gòu)，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射(shè)频龙头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也遭遇(yù)了(le)破发的(de)行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管(guǎn)在(zài)去年10月跌至(zhì)30元每(měi)股的价格后止跌(diē)回升，但截(jié)至今(jīn)日(rì)收盘(pán)，唯捷创芯股价仍低于66.6元(yuán)/股(gǔ)的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家射频芯(xīn)片领域的巨(jù)头厂(chǎng)商都(dōu)在谋求(qiú)转型，拓展射(shè)频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯(xīn)片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游(yóu)触角延伸至汽车(chē)、物联网、电源等领(lǐng)域(yù)。

　　国(guó)内campus是什么意思 campus是国誉吗(nèi)方面，射(shè)频领域正呈现出(chū)一(yī)片红海的竞争格局，由(yóu)于(yú)入局(jú)者(zhě)众，且(qiě)产品仍集中在中低(dī)端市场，各射频芯片厂商只能(néng)再卷价格，进一步压低了自(zì)身的利润空间(jiān)。

　　射频(pín)厂商(shāng)三伍微(wēi)电子创始人(rén)钟林(lín)此前曾(céng)表示，国产射频前端芯片杀价已(yǐ)经无(wú)底(dǐ)线，而预(yù)计未来每个射(shè)频细分赛道还(hái)会(huì)有更多(duō)竞(jìng)争者(zhě)进(jìn)入，往后三年(nián)射频芯片厂商将面临更(gèng)大的(de)生存(cún)和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片厂(chǎng)商的(de)关(guān)注(zhù)亦有所下降，截至目前，今年(nián)共有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布(bù)完(wán)成(chéng)融资，而(ér)在2021年(nián)上半(bàn)年，这个数据是近50家，且投资机构涵(hán)盖了(le)投资机构涵(hán)盖了中金资本、红杉资(zī)本中国、小米长江产业基(jī)金、深创投等知名机(jī)构。

　　当前(qián)，射频领域仍(réng)有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康(kāng)希通信等公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　慧(huì)智微在(zài)招股(gǔ)书中表示(shì)，本(běn)次IPO募得(dé)资金将用(yòng)于(yú)芯片测设中(zhōng)心建(jiàn)设(shè)、总部基地及上(shàng)海和广州(zhōu)研(yán)发中(zhōng)心建设以及补充(chōng)流动资(zī)金。具体战略规划方(fāng)面，其表示(shì)将巩固在5G射频前端领域取得(dé)的(de)市场地位，增加头部(bù)客(kè)户的市场份(fèn)额(é)；技术上跟进射频(pín)前端技术(shù)迭代，优化可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用(yòng)；产品上加大对上(shàng)游滤(lǜ)波器(qì)、多工(gōng)器的产(chǎn)业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的(de)产(chǎn)品系列。

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