4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花(huā)分(fēn)析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库(kù)存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下(xià)游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影(yǐng)响，再(zài)度(dù)引发了市(shì)场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部(bù)分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是(shì)行业人(rén)士对(duì)新年(nián)度(dù)供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不(bù)过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短(duǎn)期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段性(xì中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子ng)需求下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子使得期(qī)末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望(wàn中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子g)转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基(jī)本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造(zào)加工设(shè)备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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