在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注(zhù)二级(jí)市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在风险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在(zài)回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟(gēn)踪的(de)指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的(de)指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内(nèi)受到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价(jià)格走在指数涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际(jì)资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和去年日元(yuán)持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所提出将改革(gé)公司治(zhì)理监督机(jī)制。在这一改革(gé)下(xià)，预(yù)计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日本股市(shì)的整体(tǐ)情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇(81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程huì)率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区(qū)间成交均价测(cè)算，净(jìng)流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前(qián)，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今(jīn)年以来净流入(rù)资金(jīn)最多的是(shì)易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程)气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都(dōu)在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分(fēn)股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济(jì)发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新(xīn)能源(yuán)及(jí)人(rén)工(gōng)智能将(jiāng)是(shì)经济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的(de)资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行(xíng)业的资(zī)金出(chū)现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建(jiàn)议(yì)继(jì)续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行业。

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