随着公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了(le)一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一大(dà)重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)，李晓星(xīng)再(zài)次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自(zì)身实力(lì)的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的去库存，有望在(zài)今年下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力(lì)度，数据中(zhōng)心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的(de)板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为(wèi)现在(zài)市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化(huà)后，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继(jì)续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度较去(qù)年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的(de)净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下(xià)多位(wèi)基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息(xī)进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了(le)一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度(dù)增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升(shēng)科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变化的(de)技术(shù)变(biàn)革(gé)，值得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业(yè)整体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理大学老师最怕什么部门举报，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环节(jié)是否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度(dù)以及渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利(lì)润波(bō)动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商(shāng)银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的(de)较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的(de)市场(chǎng)中保持平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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