本周(zhōu)，沪综指3400点关口之(zhī)前虚(xū)晃一枪，以连(lián)跌6天的逼(bī)空形态洗(xǐ)盘，兔(tù)年收(shōu)益(yì)消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受(shòu)中概(gài)股拖累，后市下跌(diē)空间(jiān)不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急(jí)挫(cuò)

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个月行程，期间沪(hù)指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其(qí)实(shí)，4月下旬行(xíng)情看似(shì)疾风骤雨，大(dà)盘较4月(yuè)18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩(suō)水(shuǐ)约3％，上(shàng)行通道仍在合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表(zài)。

　　A股缘何(hé)急跌？或是(shì)外围股市下跌的风险(xiǎn)输入(rù)。作(zuò)为(wèi)同股同权(quán)的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数(shù)和(hé)恒生指数过去(qù)3个月表(biǎo)现为(wèi)全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周二盘(pán)中低位(wèi)较2月(yuè)峰值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主(zhǔ)因(yīn)是美联储加息在即，市场(chǎng)避险情绪(xù)上升，国际(jì)资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银(yín)行日前将(jiāng)中国股(gǔ)票(piào)评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数(shù)首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预(yù)示着美国滞(zhì)胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必(bì)行。英(yīng)为(wèi)财情的美(měi)联储利率观(guān)测器最新数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加(jiā)息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国(guó)对(duì)策是：以1930年大(dà)萧条(tiáo)以来(lái)最(zuì)快速度紧缩货币(bì)供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货币(bì)供应(yīng)量（未经季节性调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连(lián)续第四个(gè)月(yuè)收缩。美(měi)联储加息导(dǎo)致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折(zhé)价(jià)效应加剧，在全球金融市(shì)场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行(xíng)业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共和银(yín)行股价周三盘(pán)中最(zuì)多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总(zǒng)市值(zhí)为(wèi)8.86亿美元(yuán)），较2021年(nián)11月的历史(shǐ)峰值缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一季度末，其(qí)实(shí)际存款(kuǎn)较(jiào)去年末(mò)减少(shǎo)约(yuē)1020亿美(měi)元，缩(suō)水约57.8％。全球(qiú)银行业危(wēi)机频现，让A股机构不再抱团(tuán)银行(xíng)股，银(yín)行部分龙头股(gǔ)招行(xíng)等承压(yā)，相较而言，工商银行兔(tù)年以来(lái)表现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价(jià)兔年颓势，一(yī)是二者(zhě)虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是“中国特色(sè)估值(zhí)体系”开始风行，市(shì)场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业均值，难以(yǐ)赋予中特估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达(dá)信数据显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表(xiàn)已是五连阳。其市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼(wā)地，而沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让(ràng)央(yāng)企国企估(gū)值(zhí)回(huí)归市场均值(zhí)，已是国家(jiā)资本新战略。国家外汇局日前表示(shì)：“无(wú)论从市盈(yíng)率还是市(shì)净率(lǜ)等指标看(kàn)，当前A股的估(gū)值相对偏低。”类似表态无疑是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取代贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表，流通小盘(pán)+次新+绩优(yōu)概念让(ràng)其成为(wèi)中(zhōng)特估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自(zì)井(jǐng)喷(pēn)式牛市带(dài)来(lái)的财富记忆。1992年(nián)5月(yuè)21日，上交(jiāo)所放开15只股票(piào)的(de)涨(zhǎng)跌幅限制，沪指(zhǐ)当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导(dǎo)的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次(cì)和(hé)17次，二者同(tóng)时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五月出(chū)现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪(hù)综指4月(yuè)飘红(hóng)5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红(hóng)五(wǔ)月行情能(néng)否再现？关键在要看两(liǎng)点：一(yī)是年内上(shàng)涨逾53％的(de)互联网指数能否维持强势行情。二是作(zuò)为A股第二大(dà)行业(yè)指数，电气设备(bèi)板(bǎn)块能否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年内跌(diē)幅为(wèi)4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿(yì)元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低(dī)位上涨一成，或(huò)是否极(jí)泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市(shì)单日(rì)成交始(shǐ)终维持(chí)在万亿元之上，市场人气(qì)并未退潮，只是(shì)风格轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴于大盘(pán)重新(xīn)回到W形整理格局，后市即使考(kǎo)验3200点附近的(de)半年线和年线关口，下跌空(kōng)间亦不大。

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