金融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规范开展内地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护(hù)境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就(jiù)《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行(xíng)要(yào)求的境(jìng)外投资(zī)者包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金运(yùn)用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成(chéng)银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换(huàn如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)签署的(de)协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方签署经中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协(xié)议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以(yǐ)及(jí)中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易(yì)商(shāng)协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发(fā)布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求(qiú)加入(rù)其他(tā)受认(rèn)可的(de)电子(zi)交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者(zhě)开展人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银(yín)行认可的境外(wài)电子交易平台与境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)的(de)连接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁，中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可的境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算(suàn)公司(sī)清算会(huì)员资格(gé)或(huò)作(zuò)为(wèi)清算客户委托场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员签订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其(qí)综合清(qīng)算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央(yāng)对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立(lì)两个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)的集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的(de)交易(yì)，依照成交双方约(yuē)定的处置(zhì)方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需(xū)要在应急(jí)情(qíng)况(kuàng)下(xià)所(suǒ)融(róng)入(rù)资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控方案(àn)的一部(bù)分，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的(de)风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在以上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)名(míng)义于(yú)境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务(wù)登记及(jí)额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时(shí)履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务(wù)由上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等(děng)相关(guān)主体进行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部(bù)境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”开(kāi)展利率互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规(guī)定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业务的(de)相关(guān)文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务(wù)范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关(guān)问(wèn)题(tí)的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入(rù)银行间外汇市(shì)场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外(wài)投资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的(de)，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇(huì)的境外(wài)投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业(yè)务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工作(zuò)，确保所兑(duì)换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应(yīng)当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关(guān)金融市(shì)场基(jī)础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民银(yín)行和相关监(jiān)管部门可以根(gēn)据需要向基(jī)础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台、境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答(dá)：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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