5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持(chí)续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份(fèn)额(é)增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存(cún)韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务违(wéi)约风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备(bèi)管制(zhì)措(cuò)施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国(guó)内疫(yì)后(hòu)复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流(liú)动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期(qī)中国(guó)经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但马斯克会加入中国国籍吗实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发生的(de)，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的(de)方向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的(de)细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未(wèi)来市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先(xiān)，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智(zhì)能应用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领域(yù)长期具备相对(duì)优势(shì)的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药(yào)占比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　马斯克会加入中国国籍吗g>中融基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外(wài)马斯克会加入中国国籍吗经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具备估值性价(jià)比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点关注(zhù)运营商等高股息(xī)资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复(fù)苏态(tài)势，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的(de)相对悲观的(de)预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也(yě)会逐步(bù)上修(xiū)。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受(shòu)益于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金(jīn)定投的方式投资(zī)于港股市场。

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