5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私(sī)募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国(guó)内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大(dà)手笔(bǐ)持有美股的买(mǎi)方机构之一(yī)，景林的(de)动向受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市(shì)场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大(dà)持(chí)仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分别(bié)为(wèi)：拼多多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季(jì)度持仓(cāng)数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也不(bù)负众望，从股(gǔ)价(jià)表(biǎo)现看，拼(pīn)多(duō)多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而(ér)止了(le)，景林资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓(cāng)的(de)英伟(wěi)达(dá)，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股第七位，一(yī)口(kǒu)气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达(dá)累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景林资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成为景(jǐng)林资产的(de)第二大重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时(shí)，景林资产一(yī)季度还建仓了好未来，期(qī)末(mò)持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均(jūn)处于震荡态(tài)势(shì)，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包括(kuò)开(kāi)拓(tuò)眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本(běn)身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的(de)教育领域业务(wù)基础扎实，原(yuán)有的留学等(děng)业(yè)务(wù)恢(huī)复增(zēng)长，同时素(sù)质教育(yù)、直播(bō)电(diàn)商业(yè)务(wù)等新业务成(chéng)为新的增长驱(qū)动力。且(qiě)公司的利润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时(shí)的估值下有足够的安全边际。在过去几个季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积(jī)极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标的选择似(shì)乎(hū)与景林资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交(jiāo)易委员会公开资料(liào)显示，截(jié)至今年一季度末(mò)，高毅资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一(yī)季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线也由暗转明(míng)，晋(jìn)升市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续(xù)下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更(gèng)是大(dà)幅杀(shā)跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数(shù)据信息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连(lián)续(xù)24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额(é)连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降(jiàng)温(wēn)，市场观(guān)点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)去年4月基数的(de)异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落(luò)，而今(jīn)年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回(huí)落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称(chēng)，4月(yuè)下旬票(piào)据利率先下后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因为今(jīn)年国股(gǔ)行(xíng)NIM和赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读(hé)营收(shōu)压力很(hěn)大，一直(zhí)在(zài)压降票据等低(dī)效资产(chǎn)，对(duì)分行收票额(é)度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要(yào)接(jiē)近零利率(lǜ)了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来(lái)，必然(rán)要让大(dà)家(jiā)看到宽信用的信号出现，而(ér)这可(kě)能还需要(yào)一定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场存(cún)量资(zī)金博弈的背(bèi)景不(bù)改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工智能这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上(shàng)，压(yā)力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发(fā)感想。大(dà)谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一(yī)个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投(tóu)资者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人(rén)工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机构审美(měi)。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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