昨(zuó)天深夜(yè)，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率(lǜ)升到(dào)原没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间应有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的(de)两个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束(shù)后(hòu)，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中(zhōng)转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让(ràng)通胀(zhàng)重返(fǎn)目(mù)标2％的承(chéng)诺(nuò)，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味(wèi)着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的(de)负(fù)面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们(men)面(miàn)临(lín)着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更多数据和未来前(qián)景的演变(biàn)，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度(dù)经(jīng)济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确(què)定性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业(yè)压力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分(fēn)析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自(zì)的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需(xū)关系(xì)也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃(lí)，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销(xiāo)出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市(shì)场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松(sōng)的预(yù)期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差(chà)上(shàng)可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，近期(qī)市(shì)场主要交易(yì)点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库(kù)存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势(shì)预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的(de)原料(liào)库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是对未(wèi)来的(de)需(xū)求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要(yào)关(guān)注持仓的(de)变化，短线资(zī)金离(lí)场或使得(dé)低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变(biàn)动(dòng)来判断是(shì)否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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